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計算：なぜ企業がリストされますか？
著者：コアキャピタル·リサーチ[リード]はなぜ市場が、それは熟考の価値が疑問となっている必要があります。標準化された管理を通じ、あなたが理由の記載されている企業を教えて企業価値を高め、ベンチャーキャピタルの出射角の要件を満たしています。なぜ市場が、それは熟考の価値が疑問となっている必要があります。そこにビジネスが牛であれば、いくつかの疑問が、ある理由ハード他の誰かに販売するべきである。企業は牛でない場合、およびリストは不道徳な、しかし、ビジネスの観点からは理解できるが、この結論を他の人のお金をだますことであること、しかしもありますお急ぎの上場企業の株式を購入するかなりの価格を過ごしたので、つまり、VCが低下することがあり、別の問題から出てきます。上場前後に資本のシフトを行く、企業からの資金仲介に、投資家に、審査と承認のチェーン、そして最終的にファンドや投資家です。今日、我々は慎重に会社が記載されている問題であることを理由について考えます。より標準化された管理と市場？それは、共通の引数の妥当性に上場しています。コーポレート·ガバナンスのモデルを配置することが法律によって要求されるように上場企業は、公共の監督と規制を受け入れる会社は、取締役会、経営、監督当局は、これらの組織の株主だけでなく、主要な意思決定の公開開示を持って、大きな意思決定のいくつかを以下にする必要があります株主投票で文集。実際にガバナンスの一見ハイエンドサウンドシステム、古い土壌キャップ起業家の心の一部。多くの場合、焼戻しこれらの起業家は、苦難を通して行き始めました。お金のためと博学彼の部下をだまします。フィールグッドスタートするが、常に外の世界と連絡し、周りに最終的には非常にコテージである事を感じ、より多くのを見て。系外の場合は、いわゆるハイエンド高度なガバナンス構造は劣等自然な感覚を持っています。多くの人々が得るために、彼らの世代は男のルールであることが、彼らの工場やワークショップ型経営スタイルに固執するが、他のものは、コーポレート·ガバナンス（特に古い、やや問題が連続起業家）のコンセプトに感銘を受けた子供や孫たちは世代となるように、システムを持っている必要があり、ダウン豊富だったかもしれません。コーポレート·ガバナンスの理論は、海外からの人の考え方、仕事の習慣を含むドーピングにおけるガバナンスの要因のこの態様の多くの外国の商業的な性質です。これは中国の状況は若干異なるです。ボードと経営効率化の権限と責任の分割は労働者の比較的明確な企業経営の意思決定部門は会社未満は明らかである;完全に公開会社効率業務の民間所有権が公営企業よりも効率的です：として結論をまとめることができる程度海外からのいくつかの統計によれば、ファミリー企業よりもわずかに優れています。これらの統計は、資本と株式リターンのリターンの重要な指標です。これらの統計から、少なくとも二つの興味深い結論があります：最初、ガバナンスの標準化されたモデルは、実際にビジネスの効率を向上させることができますが、このアップグレードは、ケースの面で必ずしも、統計的な意味を強化することです。同時に、このプロモーションは、非常に限られています有意ではない;会社の第二は、市場であり、より標準化された管理は、上場企業の取締役会の法則に従って、同一視することはできませんが、株主、監査役会が設定したが、唯一の取締役会や経営責任明確で、合理的な部門管理を反映させるために利点は、同様に、この利点は、大きな利点ではありません。上記は、国内の状況はまた、言うのは難しいですが、海外の状況です。官僚の一部門であるが、しかし、国有企業のレベルと管理は、実際に中国の企業における最も近い法律であり、中国では、代わりにコーポレート·ガバナンス体制は、ほとんどの国有企業を行うようです。完全に競争力のある産業と独占産業における国有企業が関与しています。独占産業に加えて、国有企業は、数や量削減各年の業界で十分な競争に見える;、さらには独占産業、または半独占産業で、国有企業の効率も批判されています。主訴は、コストが高すぎるということです、他のは良いビジネスセンスを行うことはできません。さらなる観点から、いわゆるガバナンス構造でより良い行うには、国内の民間企業はどこでもベールに包ま君主スタイル管理され、取締役の経営および取締役会は、各企業の創設者を介して、比較的弱い、と強いですコーナー。これらの企業は、蘇寧、米国、Foxconnの、平和などの、非常に特大です。リストは、ガバナンス構造が改善し、さらに改善されることを保証することはできませんので、それは会社には本当に有益ではないかもしれません。注文の価値にジャンプして、リストされている？価値が最も魅力的な理由の上場企業。要因には3つのレベルがありますが、まず、株主価値のないまたはが保持しているいくつかの株式の創設者、及び、直接の上昇の価値がある市場で販売することができます。事業の利益は5000万元/年、50％で筆頭株主の割合であると仮定します。年間利益25万元の理論値が支配することができますですが、実際に方法はありません利益のすべてのアウトかなり良い半分を持っている、と指摘し、年間配当金を12.5万元、および租税回避はここでは考慮されていません税金費用。企業が記載されている場合には、株主のために、本の少なくとも何かがたくさんのように見えた：企業が収益率は、企業の40倍の評価は理論の筆頭株主を1億元で、20億元である解放した場合、作る倍も少なくとも二倍、1250万元に比べて、40倍の500億元を持っています。在庫が銀行に成功現金できればより多くの富でビジネスを行うためにボーナスお金を得るために会計年度のポイントを購入することを瞬時に2つの金額を遷移レベル、それは費用対効果を考えたいです。しかし、問題もあります。これは、現金にする時間の長さです。ビジネスから通常3年（最小）を通過し、正常に発行するために、株式を公開する準備を開始。成功発行及び上場、企業の経営者ではなく、任意の現金が、3年間の制限期間を通過すると、その3年間で、企業の経営者が合法的に株式を売却することはできません、と言うことです。その後、企業の経営者が株式を売却することができますが、2つの制限があります。筆頭株主はまた、企業の役員である場合、還元が毎年一定の限度を超えることはできません;第二は、市場の反応であり、小規模企業の時価総額場合には、事業の一つは、そのような発表、ノート、及び義務を言っなどの法的規制であり、主な保有を検討する必要があります後に影響が株価を引き起こしました。だから、市場からの道路の実現に苦渋のない8--10年は、完了に方法はないでしょう。一部の人々は、それ自体で使用可能なリソース、偽装増加純資産のビジネス所有者に金融会社を拡大していきますと思います。この引数は、いくつかの真実を持っていますが、議論を分割します。一部の企業は資金調達の十億の時価総額を持っているだろうというとき、明らかに大幅に彼らの処分で現金を増加する、10から30000000の間に達しました。しかし、大多数の企業は、まだこの大きさに達していません。のは、会社に（上場後）記載されている利益の50億元を、言ってみましょう公募の株式資本の15％が取得するかの40倍の利益200億元の総市場価値の評価、その発行費用控除後、及び広報費の一部は、実際に発生しました、ほとんどの場合で上下2から2500000000で得ることができる現金の量は、より一般的です。これと比較して、不動産の開発ではなく、取るもちろんのこと、あまりにも多く、多くの制限があります。ベンチャー上場するには？誰かの後にリストされて非常に申し訳ありませんが、例えばYu氏のために、おそらくリストが誘拐に風を投票したことを意味します。この考え方は、比較的一般的です。多くの人々は非常に懸命に仕事を持っていた、エンタープライズ市場の起業家は、実際の現金ではないの後、と思う。そんなに何も一般株主の原因であることが、あなたを必要としないだけでなく、規制、風景だけでなく、負荷の多くに対応して、簡単な生活が前に飛ぶことはありません飽きどんなにあなたが現金休暇の上場後一年待つことができるか、将来への投資 - 快適な、本当に安いベンチャーです。多くの企業ではベンチャーの仕事はこの事4にお金を使うためにお金の量より少ない何も食べず、飲んで、表示します。ベンチャーの早い時期には適用されないために、この引数は、その時以来、より多くの機会は、はるかに少ない給料はVCを獲得しました。しかし、今の市場はやや不公平です。ある程度までは、同社はVC投資のお金があっても、リストを必要としない場合、価格はむしろ、現在のPEの評価よりも純資本プレミアム評価に応じてある必要があり、ベンチャーキャピタルの株式のプレミアムが大幅に削減されます何の出口チャネルが存在しないため、我々は唯一の配当を待つことができます。同社の純利益5000万元、年間25万の配当·キャピタルに使用することができたと仮定し、その場合の株式の20％は、配当金は、アルゴリズムの元本金額をカバーする8年に応じて配当を想定し、万人/年500を取得します同社の20％の株式の評価額は、40万元（=500万元×8）になり、会社の全体的な評価を200万元。これは理想的な状況でも割引してもよいし、実際の状況は、アカウントの事業リスクに取り込まれます。企業のコミットメントは、資本市場の出口を冒険する場合に予想されるリターンの出口が大幅に向上ので、しかし、その後ベンチャーは、高い保険料シェアを受け入れることができます。同じ会社が、それは10倍の利益の事前投資評価に基づいて想定され、総評価額4億元、投資が5億元、2.5倍の評価で評価された後、さらに20％の株式は、億元の価値があります。したがって、ベンチャーのためのリストは確かに負担ですが、前提は短期的に財務上の優位性を得るためにプレミアム金融事業を取得することです。昼食のためのお金はあなたが資金調達の理想を受け入れるようにしたい場合は、適切な価格を支払う必要があります、ありませんではありません。これの一つの利点は、（または利点を販売する予定）、ビジネスが発展の重要な時期にある資本の力で高速に実現するために短期的に会社を作り、会社の収益性を高めるために、ベンチャーキャピタルの多くを得ることができる表示されています事業拡大。
